信达证券：格力地产（600185）-首次覆盖报告：大湾区之明珠，发力横琴与海南

格力地产(600185)格力地产拟收购珠免100%股权。格力地产拟向珠海市国资委、城建集团购买珠海免税100%股权，交易对价89.78亿元，其中股份对价76.31亿元，现金对价13.47亿元；此外，拟向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金，募资额预计不超70亿元。本次交易前，格力地产总股本为18.85亿股，交易完成后格力地产总股本将增至33.03亿股。格力地产在大消费+精品地产+生物医药方面齐头并进，免税业务有望成为公司新增长点。房地产业务为公司核心主业，经营模式以自主开发销售为主，主要产品为中高端住宅，定位于精品化路线；自2016年开始拓展大健康产业，围绕科研孵化+产品落地+资源整合，2020年起布局加速，在产品研发、创新及销售等方面持续升级，以把握生物医药产业新机遇；重组完成后，公司主营业务将发生实质性转变，发展成为拥有以免税业务为主导的大消费产业、坚持精品化路线的房地产业、以科华生物为平台的生物医药大健康产业三大板块齐头并进的公司。珠免集团深耕口岸免税行业40余年，是国内最早一批经国务院批准开展免税品销售的国有独资公司，旗下有14家控股公司，9家为免税业务相关，覆盖免税品采