财信证券：湖南裕能（301358）-磷酸铁锂龙头企业，综合能力优秀

湖南裕能(301358)投资要点：事件：公司发布2022年报及2023年一季报，2022年实现营收427.90亿元，同比增长505.44%；实现归母净利30.07亿元，同比增长153.96%。公司2023年一季度实现营收131.76亿元，同比增长115.81%，环比降低19.02%；实现归母净利2.81亿元，同比降低72.00%，环比降低68.40%。连续三年市占率全国第一，2023Q1市占率继续攀升：公司2022年出货磷酸铁锂32.39万吨，市占率从2021年的25%提升至2022年的额29%，连续三年排名行业全国第一。我们预计公司2023年一季度出货约10万吨，市占率仍在继续攀升。2023Q1受碳酸锂价格大跌影响，毛利率下降明显：公司2022Q4毛利率为10.38%，受碳酸锂价格大幅下跌的影响，2023Q1毛利率下滑至5.27%，单吨净利约2800元。尽管公司单吨盈利大幅下滑，但受益于对于库存水平的快速调整，公司的盈利水平在业内仍处于领先地位。目前满负荷生产，产销情况较好：我们预计公司一季度产能利用率80%-90%，目前公司已经满负荷生产，产销情况较为乐观。随着下半年扩产项目的逐步