中泰证券：大华股份（002236）-Q1业绩超预期，看好智慧视觉领先厂商的三重增长逻辑

大华股份(002236)事件：公司发布2022年年报以及2023年一季报，2022年公司实现营业收入305.65亿元，yoy-6.91%；实现归母净利润23.24亿元，yoy-31.2%，扣非归母净利润15.81亿元，yoy-49.07%；23Q1公司实现营业收入60.16亿元，yoy+2.87%，归母净利润4.95亿元，yoy+39.31%。2022全年业绩受宏观环境影响承压，23Q1逐步回暖利润超预期。公司22Q4单季度实现营收93.9亿元，yoy-17.24%归母净利润6.31亿元，yoy-35.54%，毛利率同比改善至38.65%，其中Q4计提资产减值及信用减值共计3.78亿元，其他收益与投资净收益共计8.2亿元；23Q1业绩超预期，受益下游需求逐步回暖影响，公司Q1单季度营收同比略有增长，毛利率提升到42.53%（yoy+3.5pct），净利率8.19%（yoy+2.3.pct）。利润同比大幅提升至4.95亿元，其他收益与投资净收益0.52亿元，扣非归母净利润实现3.98亿元，yoy+15.15%，环比增加4亿元。中移动定增落地看好战略协同优势。运营商是数字中国基建核心，中移