国信证券：工商银行（601398）-2024年三季报点评：净息差趋稳，资产质量稳定

工商银行(601398) 核心观点 营收降幅收窄，归母净利润同比正增长。公司2024年前三季度实现营业收入6264亿元，同比下降3.8%，降幅较上半年收窄2.2个百分点；前三季度实现归母净利润2690亿元，同比增长0.1%，由负转正。前三季度加权平均净资产收益率9.8%，同比下降0.8个百分点。从业绩归因来看，仍然是净息差拖累净利润增长。 资产规模稳健增长。2024年三季度末总资产同比增长8.7%至48.4万亿元，规模增速从二季度开始较前期两位数的增速回落，增长更加稳健。其中贷款总额同比增长9.0%，存款同比增长1.8%。公司三季度末核心一级资本充足率13.95%，较年初变化不大。 净息差同比下降，环比趋于稳定。公司披露的前三季度日均净息差1.43%，同比降低24bps，较上半年持平。环比来看，三季度单季净息差1.43%，较 二季度回升5bps。考虑到近期存量按揭利率下调等影响，预计四季度净息差仍有小幅下行压力，但从趋势上看下行压力较前期减小。 手续费净收入同比减少，其他非息收入增长较多。公司前三季度实现手续费净收入903亿元，同比减少9.0%，结合中报来看应当主要是受公募基金费率改革