开源证券：煤炭开采行业深度报告：Q3业绩环比改善，煤炭双逻辑四主线布局

2024年前三季度煤炭价格中枢整体下移 分煤种来看，2024年前三季度秦港动力煤山西产Q5500均价为866元/吨，同比-10.6%，Q3动力煤均价848元/吨，环比持平；2024年前三季度京唐港主焦煤（山西产）均价为2133元/吨，同比-2.7%，其中2024Q3主焦煤价格持续回落，均价1894元/吨，环比-9.5%。 2024年前三季度煤价承压致煤企盈利能力下滑 2024年前三季度21家已披露煤企合计煤炭产量为8.16亿吨，同比-0.3%；煤炭销量为7.79亿吨，同比-2.1%。28家煤炭上市公司（不包括山西焦化、美锦能源等焦化企业），2024年前三季度合计实现营业收入9874亿元，同比-7.4%；合计实现净利润1558亿元，同比-18.2%；合计实现归母净利润1225亿元，同比-19.7%。如果剔除对行业影响较大的中国神华，27家煤炭上市公司2024年前三季度合计实现营业收入7335亿元，同比-9.9%；净利润1020亿元，同比-24.0%；合计实现归母净利润764亿元，同比-26.7%。 2024Q3非经和量增贡献，煤企业绩环比改善 28家上市煤企2024Q3单季合计实现营业收