中银证券：赛特新材（688398）-真空绝热板主业稳步拓展，真空玻璃弹性可期

赛特新材(688398)公司深耕真空绝热板十余年，龙头地位稳固。真空绝热板在冰箱冷柜领域渗透率有望持续提升，且公司真空绝热板技术储备、客户资源优势显著，产能稳步扩张，有望驱动业绩持续增长。此外，公司于2020年切入真空玻璃赛道，在技术与客户资源方面与主业有协同效应。随着产能释放及订单落地，真空玻璃或成为第二大增长点，弹性可期。首次覆盖，给予公司增持评级。支撑评级的要点真空绝热板性能优越，渗透率持续提升：真空绝热板是一种节能环保、结构轻薄的新型绝热材料。真空绝热板在冰箱冷柜中替代聚氨酯能有效增加冰箱容积并降低能耗，受益于海外市场能耗标准趋严以及国内高端冰箱需求增长，其渗透率有望提升。此外，真空绝热板在医药冷链、绿色建筑等领域也有所应用。技术、成本、客户资源优势明显，龙头地位稳固：公司研发成果丰富，目前已掌握全产业链核心技术，涵盖芯材、阻隔膜、吸附剂，生产设备以及下游产品，并已参与多项国家和行业标准的制定。2023年上半年原材料及能源价格回落，叠加公司年产350万平方米超低导热系数真空绝热板扩产项目产能释放，公司真空绝热板单耗及毛利率均有望改善。客户资源方面，公司已与LG、三星、海尔等知名