中邮证券：天舟文化（300148）-持续优化资产结构，探索图书、游戏双主业新支点

天舟文化(300148)事件2023年4月公司发布2022年度及2023年一季度报告，2022年公司实现营业收入6.06亿元，同比增长19.86%；归母净利润-3.29亿，同比减亏51.45%。2023年一季度公司实现营业收入0.53亿元，同比下降28.48%；归母净利润-0.04亿元，同比减亏30.61%。点评图书出版发行业务带动22年营收增长，持续优化资产结构。受益于教育读本等项目落地，公司图书出版发行业务于2022年实现营业收入4.26亿元，同比增长51.27%，带动公司整体营收同比增长19.86%。毛利率方面，受毛利率较低的图书出版发行业务收入显著提升以及毛利率较高的游戏业务表现疲软影响，22年公司综合毛利率同比下降8.34pct至31.26%；23Q1同比小幅微增3.68pct，基本保持稳定。费用方面，22年公司销售费同比小幅增长1.1pct至0.52亿元，相对稳定；管理费用同比减少51.67pct至0.83亿，主要系21年股权激励费用带来的高基数所致；研发费用同比下降50.28pct至0.40亿元，主要系公司优化研发团队，研发人员数量大幅下降所致；23Q1研发费用进一步下降