山西证券：纺织服装行业周报：迅销集团公布2025财年上半年业绩，3月国内社零表现超预期

投资要点 本周观察：迅销集团公布2025财年上半年业绩 4月10日，迅销集团公布FY2025H1（2024年9月1日-2024年2月28日）业绩。FY2025H1，公司实现营收17901.98亿日元，同比增长12.0%；实现经营利润3042.17亿日元，同比增长18.3%，实现归母净利润2335.66亿日元，同比增长19.2%。 日本UNIQLO，FY2025H1，营收为5415亿日元，同比增长11.6%，经营利润为976亿日元，同比增长26.4%，录得收益及经营溢利双双大幅增长。该事业分部针对气温变化推出策略性商品及市场推广措施，使销售在全年性产品及保暖衣物为中心表现强劲，加上来自入境旅客的购买进一步扩大，推动同店销售净额（包括网络商店）同比增长9.8%。毛利率因折扣率改善而同比上升0.8个百分点。销售、一般及行政开支占收益比率则因人事费用比率及租赁费用比率下降，同比改善1.4个百分点。 海外UNIQLO，FY2025H1，营收为10141亿日元，同比增长14.7%，经营利润为1685亿日元，同比增长11.7%，录得收益及经营溢利皆大幅增长。其中，东南亚、印度及澳洲地区，以及北美、欧