东方证券：分众传媒22年报及23Q1点评：线下活动复苏带动营收修复，消费板块占比提升

分众传媒(002027)【事件】公司发布22FY及23Q1财报：22年全年实现收入94.2亿（yoy-36.5%），归母利润27.9亿（yoy-54%），23Q1收入25.8亿（yoy-12.4%），归母利润9.4亿（yoy+1.34%）。收入下滑已经大幅收窄，复苏趋势确定。疫情影响贯穿22年全年，线下上刊受阻下，公司实现收入94.2亿（yoy-36.5%）。边际上降幅显著收窄，22Q4/23Q1收入分别同比下降44.3%/12.4%，1月疫情高峰之后，业务恢复到正常的经营趋势。从行业结构来看，消费展现了较强韧性，22全年仅同比下滑18%，收入占比达到55%，其中食品、药品和家居用品需求稳健。互联网行业受冲击较大同比下滑74%。交通/商业及服务/娱乐及休闲/房产家居/通讯yoy-38%/-25%/-19%/-20%/-1%。严格成本管控，奠定利润弹性。院线资源模式切换、员工优化，设备折旧到期多因素下带来公司成本端降低，22年成本端指标持续优化：1）媒体资源强化收入敏感性，资源成本yoy-21.1%；2）员工优化显著员工总数下降14.2%，职工薪酬下降25.6%；3）点位同比略增达到26