中国银河：保险行业：新单保费增速下滑明显，负债端表现不及预期

核心观点：事件5家上市险企披露2021年3月保费数据。受新产品销售不及预期、代理人未完全匹配产品销售需求、保障需求提起透支等影响，上市险企3月保费收入承压。2021Q1中国人寿/中国平安/中国太保/新华保险/中国人保分别实现保费收入3239亿元/2437.75亿元/1387.09亿元/633.92亿元/2034.02亿元，同比分别增长5.24%/-5.45%/6.41%/8.84%/4.97%，增速较前值(1-2月)分别变化-6.16pt/-1.02pt/-2.53pt/-2.62pt/-4.61pt。从单月保费角度来看,3月上市险企保费增长承压。2021年3月，中国人寿/中国平安/中国太保/新华保险/中国人保分别实现保费收入698.53亿元/628.27亿元/397.48亿元/193.01亿元/673.42亿元，同比分别增长-12.39%/-8.28%/0.58%/3.29%/-3.26%，增速较前值(2月)分别变化-14.32pt/-7.25pt/-11pt/-5.94pt/-21.13pt。寿险保费承压,产险保费收入增速放缓。受新产品上市效果不及预期、保障需求恢复缓慢等影响，3月