中银证券：兔宝宝（002043）-本部定制家具增速亮眼，板材业务略承压

兔宝宝(002043)公司发布2023年中报，2023H1营收32.6亿元，同减12.6%，归母净利2.9亿元，同增8.3%，EPS0.35元；其中2023Q2营收21.5亿元，同增2.2%，归母净利2.1亿元，同增24.7%。考虑板材行业加快头部集中，以及公司自身渠道纵横拓展、发力家具业务，业绩有望持续增长。维持公司增持评级。支撑评级的要点2023Q2业绩与2022及2021同期相比均上升：公司2023Q2营收21.5亿元，同增2.2%；归母净利2.1亿元，同增24.7%；扣非归母净利1.6亿元，同增17.0%。与2021Q2相比，公司营收/归母净利/扣非归母净利分别-12.6%/+1.5%/-7.0%。公司2023Q2毛利率19.1%，同增0.1pct；净利率10.3%，同减1.8pct。装饰材料收入同比下滑，品牌使用费增速较高：2023H1公司装饰材料业务实现收入25.4亿元，同比减少11.2%，占比78.0%，占比变化+1.2ppt。其中板材产品收入15.0亿元，同比减少20.0%；板材品牌使用费(含易装品牌使用费)2.5亿元，同比增长28.1%；其他装饰材料7.9亿元，同比增