国金证券：食品饮料行业研究：龙头业绩不乏亮点，情绪向好重视性价比配置期

投资建议白酒板块：周内板块标的陆续披露Q3业绩，其中五粮液、古井、迎驾等龙头&强势能标的不乏超预期表现。此前我们提示龙头业绩稳健兑现后情绪具备筑底支撑，周内在国债增发等政策落地下顺周期的情绪也呈现实质性回暖，预计在超预期的业绩催化下板块情绪可进一步恢复，带动板块估值回升。从基本面看，节后需求由旺转淡，各家酒企面临分化的社会库存&发货进度亦有差异化的渠道动作。例如节后茅台、五粮液等仍有发货动作，而汾酒对青花系列仍执行较为强硬的价格管控。从批价角度看飞天批价企稳中上下略有波动，而普五批价略有松动，但青花20批价仍逆势提升至375元。后续建议观察酒企对于后置化的费用&奖励等兑付情况，以及年底经销商大会对新销售财年的定调、经销商回款的积极性变化，预计分化的态势仍会持续演绎。整体而言，我们认为目前整体板块的性价比依然较高，建议加大配置的关注度，核心标的的估值安全垫较足。首推高端及赛道龙头，关注区域强势品种及次高端标的。啤酒板块：本周披露燕京和青啤三季报，燕京超预期（超在管理费率）、青啤扣非符合预期（ASP超预期、吨成本略不及预期）。我们认为，龙头Q3财报表现可圈可点：1）吨收入增速延续Q2趋势，