民生证券：有色金属周报：铜铝价格震荡，能源金属价格进入博弈窗口

本周商品价格涨跌互现。本周(5.15-5.19)上证综指上涨0.34%，沪深300指数上涨0.17%，SW有色指数上涨0.94%。贵金属方面本周COMEX黄金下降1.77%，白银下跌0.46%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+1.78%、-0.01%、-3.05%、+0.84%、-3.33%、+2.05%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.65%、+20.03%、-4.23%、+3.12%、-0.31%、+13.98%。工业金属：价格短暂回落，交易所库存持续下降显示下游补库情绪较强，工业金属价格预计短期维持震荡。核心观点：周初请失业金人数大幅低于预期，显示美国经济仍有韧性，叠加国内弱复苏持续，工业金属价格支撑较强。铜方面，供给端，矿端Q2偏宽松，现货TC继续上涨，部分厂商销售恢复、叠加下游冶炼厂检修。需求端，铜价下跌刺激下游补库，库存持续回落，国内电解铜社会库存较上周下降1.76万吨。铝方面，供应端，云南地区来水未有缓解，复产仍有困难，贵州铝厂维持复产状态，国内电解铝运行产能小幅回升；需求端，本周国内铝下游开工率小幅下降，但铝价回落刺激