中银证券：化妆品及医美行业点评：4月零售复苏延续，期待后续进一步改善

疫情结束后消费者信心的不断恢复，叠加线下出行需求扩张，2023年4月化妆品零售额持续改善，未来随线下零售环境回暖以及天气回暖，期待化妆品相关消费进一步恢复增长。支撑评级的要点2023年4月化妆品零售额同比上升24.3%，后续有望进一步改善。随线下出行需求逐渐增加，以及消费者信心恢复，2023年4月消费品市场复苏，社会消费品零售总额同比上升18.4%至34910亿元。春夏颜值相关消费增长，4月化妆品零售总额为276亿元，同比大幅上升24.3%。随着天气逐渐回暖，化妆品消费旺季到来，化妆品零售额有望进一步增长。2023Q2行业旺季到来，龙头公司加强布局收入望取得亮眼增长。短期看，2023Q2行业春夏旺季到来，重点公司加强新品大单品投入和多渠道营销布局，Q2具备较强的收入复苏弹性。中长期看，头部品牌商具备较强的龙头竞争优势，在经济复苏、周期消费者信心逐渐恢复背景下有望获得较好增长。核心推荐：主打大单品策略不断拓展新品牌的珀莱雅；具备产品差异化的皮肤学级护肤品赛道龙头、产品优势显著的贝泰妮；全产业链布局，多品牌矩阵成熟完善的华熙生物；多品牌全价格段布局的上海家化；自有品牌+代理品牌双轮驱动的水