东兴证券：银行行业跟踪：实体信贷需求旺盛，基本面持续改善

3月新增信贷超预期、结构持续优化，行业基本面持续改善。根据上周公布的一季度金融数据，3月社融存量增速趋于放缓、同比少增，主要是受企业债、政府债、表外融资拖累；而表内信贷新增仍然较高，新增信贷以中长期贷款为主，反映实体需求不弱。我们认为，当前旺盛的实体需求有助于银行新增贷款利率进一步上行，息差有望企稳回升；资产质量有望保持稳中向好，二者共同推动银行业绩持续改善。同时，从银保监会新闻发布会数据来看，一季度银行业资产规模稳健增长、资产质量指标改善、净利润增速持续回暖。我们认为实体经济延续复苏和逐步正常化的政策环境有助银行基本面持续向好，支撑行业估值中枢抬升至1倍静态PB（当前有20%左右空间）。（1）从一季度社融数据看，在房企融资受政策压制和地方债发行缺位的情况下，制造业企业融资需求旺盛，意味着经济复苏具备较强韧性。（2）货币政策逐步正常化，信用供给略偏紧，而融资需求旺盛，将利好银行资产端收益率表现，息差有望企稳或小幅回升。（3）在近几年持续大力度确认和处置不良贷款后，银行存量不良贷款进入出清尾声，叠加近几年持续审慎的风控管理，我们认为行业整体不良生成压力不大，资产质量将有好于市场预期的表现