安信证券：食品饮料行业周报：预期底部，从容布局

关注公司内在变化：本周安信食饮团队成员对白酒、餐饮供应链、乳制品等行业进行了实地调研，对终端需求、公司恢复情况等进行了更新。五一假期出游人次、国内旅游收入均超疫情前水平，餐饮企业销售额猛涨，三四线城市旅游市场热度大增。但五一后板块持续调整，SW食品饮料行业近一月跌幅为-3.6%。当前经济仍处在“弱复苏”阶段，行业震荡主要系对经济恢复预期较弱、资金博弈等外部因素。当下市场对经济修复普遍持谨慎态度、而板块也有明显调整，此时对板块不必再过悲观，可以中期维度逐渐布局起来，同时，企业召开年度股东会对于中长期发展战略、行业竞争格局、企业应对都有清晰论述，此时关注公司在弱势需求下主观变化更为重要，建议此时自下而上寻找积极作为的公司。各行业观点：白酒：动销层面，当前正处白酒消费淡季，商务宴请恢复较慢，渠道调研反馈较为平淡；经济层面，4月份宏观经济数据略显疲弱，经济维持弱复苏节奏。我们认为当下市场情绪已经较为悲观，而上市公司股东大会反馈则相对中性，白酒企业业绩韧性依然较强，板块估值已至合理偏低水平，中长期配置价值凸显。餐饮供应链：目前行业下游需求恢复趋势确定，节奏放缓，短期受益于餐饮复苏逻辑不改，同时下