中国银河：2025年传媒互联网行业中期策略报告：港股重估加速，AI应用突围

核心观点 2025上半年行业回顾：年内传媒行业指数波动上行。2025年开年以来，受DeepSeek及相关AI层面影响催化，指数在2月走出阶段性高点，随后进入波动调整期，叠加中美关税政策的影响，指数有所回探，随后在“新消费”概念（IP）和游戏行业Q1业绩整体超预期的带动下，指数整体有所回暖。截至2025年6月12日，传媒板块年内涨跌幅为11.18%，对比沪深300的年内涨跌幅为-1.09%。 行业展望：港股资产价值重估，AI赋能驱动加速。“资金面修复+政策催化+优质标的流入”的三重逻辑，推动港股从全球估值洼地向价值高地跃迁。同时，在全球产业链重构的背景下，以DeepSeek为代表的国产AI正成为中国AI产业从“技术追赶”转向“行业标杆”的战略支点，中国AI产业有望实现从技术跟随转向生态主导的关键跨越。DeepSeek的开源策略打破了传统闭源模型的技术壁垒，以低成本高性能特性重塑全球AI价值链其引发的生态协同效应与全球化实践，或将重新定义数字时代的产业格局。 投资观点：央国企筑基，把握高弹性板块。2025年上半年，行业内整体业绩较2024年同期有明显修复，且重点高弹性板块后续业绩具有较高确