中泰证券：立高食品（300973）-重整旗鼓，展望积极

立高食品(300973)投资要点事件：公司发布2022年报及2023年一季报。2022年公司实现营收29.1亿元，比+3.3%：实现归母净利润1.4亿元，同比-49.2%；还原股份支付费用后，实现归母净利润2.2亿元，同比-28.4%。202204公司实现营收8.6亿元，同比+0.4%：实现归母净利润0.4亿元，同比-49.4%。202301公司实现营收7.9亿元，同比+26.2%，归母净利润为0.5亿元，同比+24.6%。别除股权激励费用后，实现归母净利润0.7亿元，同比+18.6%。冷冻烘焙重回高增，流通渠道持续调整。分产品看，2022年公司冷冻烘焙/烘焙原料产品营收分别为17.8/11.2亿元，同比+3.8%/2.1%，营收分别占比达61.4%/38.6%。202301公司冷冻烘焙/烘焙原料产品占比分别为75%/25%，同比+50%/-15%。其中，烘培原料营收下滑主要系2022年底，公司为抢占市场、消化高价原料进行折扣促销导致。分渠道看，202301流通/商超/餐饮茶饮及新零售渠道占比为46%/41%/13%，同比下滑中单位数/翻倍增长/+25%。其中，流通渠道下滑主要系春节提