中泰证券：益丰药房（603939）-业绩符合预期，自建门店快速推进

益丰药房(603939)投资要点事件：1）公司发布2022年报，报告期内实现营业收入198.86亿元，同比增长29.8%；归母净利润12.66亿元，同比增长42.5%。2）发布2023年一季报，报告期内实现营业收入52.66亿元，同比增长26.9%，归母净利润3.36亿元，同比增长23.6%。业绩符合预期，疫情物资提振销售。2022年单四季度公司实现营收65.39亿元，同比增长49.0%，归母净利润4.42亿元，同比增长130.3%；疫情物资需求爆发拉动202204业绩高增。202301公司营收和归母净利润分别同比增长26.94%和23.60%，延续良好趋势，2023全年有望实现稳健增长。中西成药增速领先，净利率提升明显。2022年公司零售业务实现收入180.22亿元（同比+27.93%），毛利率40.44%（+0.55pp）：批发业务实现收入13.59亿元（同比+88.81%），毛利率9.47%（-0.91pp)，批发业务收入增速较快系公司加大力度布局加盟店所致。分品类看，2022年中西成药实现收入147.45亿元（同比+38.76%）、毛利率35.24%（+0.32pp）；中药实现