国盛证券：医药生物行业周报：“壁垒高+估值合理+国内增量”，注射剂国际化企业投资价值凸显

一、本周回顾与周专题：本周申万医药指数下降1.71%，位列全行业第23，跑输沪深300指数和创业板指数。本周周专题，我们围绕注射剂国际化展开，主要从以下两个维度展开论述：1、注射剂国际化投资逻辑再梳理：壁垒超高，海外产业布局逐渐成型，国内受政策扰动少。2、健友股份和普利制药两大龙头估值、投资逻辑和催化剂，重点推荐。我们的观点：预计第五轮集采之后，国内注射剂市场格局将发生较大变化。当下时间点，基于壁垒高、估值合理和国内增量，注射剂国际化企业的投资价值凸显。注射剂国际化投资逻辑：1）FDA对注射剂超高的壁垒带来美国注射剂良好的竞争格局和稳定的价格体系，盈利能力强。2）海外转报国内带来的增量。具体到两大龙头：1）从估值的角度，两大标的今年估值合理，2021年PEG均小于1.2，考虑到未来三年复合30%的增速水平，估值合理且性价比极高。2）从催化的角度，两个公司2018年开始ANDA持续落地，今年进入注射剂国际化业绩兑现之年，看点颇多。二、近期复盘：医药本周继续回调，从年初到现在还是有相对收益。另外，我们有几个观察：1、细分赛道方面，除了CXO系统性反弹强势外（二线为主），其他均未呈现赛道热度