财信证券：风电设备行业深度：交付大年，关注“两海”和零部件多元化

投资要点： 2024年前三季度装机量平稳、但招标创历史新高。2024年前三季度，全国风电新增并网容量3912万千瓦，同比+16.8%，其中陆风3665万千瓦，海风247万千瓦，分别同比+14.4%和+73%。2024年1-9月，国内风电新增招标119.1GW，相较去年同期的61.7GW同比+93%。按市场分类，陆风111.5GW、海风7.6GW，同比分别+100.5%和+24.6%。 过去几年堆积形成的海风“招标—并网”堰塞湖有望疏通，叠加2024年的巨量招标，看好2025年的需求端改善、迎来交付大年。一方面，2024年的巨量招标大部分有望在2025年兑现到上市公司的业绩层面，此外我们也梳理了有超过20GW的海风项目有望在2025年实现全容量或部分容量并网，有助于扭转市场对风电尤其是海风连续几年不及预期的认知。另一方面，从2024年下半年开始，风机招标价格开始逐步企稳，非最低价中标也开始频现，在明年有望迎来新一波抢装潮的背景下，有望助推全产业链价格稳中向好。最后，从2024年半年报开始，风电设备行业的营收增速开始向上、存货增速继续向下，呈现出被动去库的特征。考虑到2024年的巨量招标有