开源证券：传媒行业周报：关注优质游戏CP稀缺性价值及线下娱乐机会

互联网巨头纷纷投资游戏CP，关注优质游戏CP稀缺性价值根据Gamelook4月13日的报道，字节跳动旗下朝夕光年已完成对擅长放置挂机类且出海表现突出的游戏研发商有爱互娱的收购，加之此前朝夕光年已与在海外MOBA游戏市场表现突出的游戏研发商沐瞳科技达成战略收购协议，表明字节跳动正加快收购优质游戏CP。4月13日，心动公司公告完成对哔哩哔哩及淘宝中国控股的配股；而世纪华通也曾于3月14日公告，腾讯将以27.95亿元通过转让的方式增持世纪华通5%的股份，另外腾讯还是掌趣科技的第三大股东。我们认为，字节跳动、腾讯、哔哩哔哩等互联网巨头加码对优质游戏CP的收购，一方面表明游戏仍是流量变现效率较高的方式，与其自身流量能产生协同效应；另一方面，也说明游戏精品化趋势下，研发门槛越来越高，头部化趋势加剧，优质游戏CP已很稀缺，即便是互联网巨头，从零开始搭建团队并做出头部游戏的概率也不高，投资锁定优质产品或直接收购或成为成本更低的方式。当前头部游戏CP亦在经历研发人员扩张、产品迭代创新，新产能未来2-3年或逐步释放，如心动公司、米哈游、莉莉丝2020年以来均进行了较大幅度的研发人员扩张，完美世界于4月13