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中国银河:家用电器:内销高景气,出口边际改善.pdf |
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核心观点:事件:2023年4月家用空调生产1808.7万台,同比增长12.0%,销售1791.0万台,同比增长13.3%,其中内销出货1059.7万台,同比增长29.7%,出口出货731.3万台,同比下降4.3%。工业库存1885.8万台,同比下降5.7%。一季度空调内销超预期增长。2023年1-4月累计销量6068.6万台,同比增长7.2%;其中内销3259.3万台,同比增长20.7%;外销2809.3万台,同比下降5.1%。4月份为传统的生产备货的旺季,由于经销商对于市场心态较为乐观,积极囤货为旺季市场做准备,空调内销延续高增长。从零售端来看,4月份空调销售表现也较为亮眼,奥维云网数据显示,2023年4月份空调线上、线下零售量同比+43.16%和+36.61%。后续来看,地产竣工回暖带动需求回升,空调零售有望保持稳定增长。出口方面,由于全球通货膨胀,消费需求萎缩,市场仍有些低迷,但4月同比增速下降幅度有所收窄,随着海外库存逐步去化,广交会新增订单落地,出口增速有望进一步改善。二线品牌弹性更大。4月份美的、格力和海尔内销增幅分别为37.65%、11.11%和21.21%,出口同比降幅
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