山西证券：煤炭进口数据拆解：价格倒挂抑制进口增量，4月进口量环比负增长

投资要点：数据拆解：全口径：2023年1-4月进口量同比边际下降，4月当月环比负增长，进口价格较去年同期下降，但维持相对高位。2023年1-4月，煤及褐煤累计进口量实现1.42亿吨，同比增长89%；4月单月实现进口量4068万吨，同比增长72.74%，环比减少1.18%。2023年1-4月全口径煤炭进口均价录得130美元/吨，较去年均价降9.90%（对应降幅14美元/吨）。2023年4月进口煤价格录得123美元/吨，同比降21.94%（对应降幅34美元/吨），环比降4.11%（对应降幅5美元/吨）。动力煤：4月动力煤进口同比环比增加，俄国环比负增长，进口价格较去年均价有所下降。炼焦煤：4月炼焦煤进口环比减少，蒙古国和俄罗斯环比均有所下降，1-4月进口炼焦煤价格同比降，4月价格坚挺。褐煤：4月褐煤进口量环比下降，印尼月度供应量环比下降，进口褐煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。无烟煤：4月无烟煤进口量环比大幅下降，俄罗斯进口量环比下降，1-4月进口无烟煤价格较去年均价有所上涨，4月较3月环比下降。点评与投资建议：4月进口量环比负增长。从数据层面上看，1-4月累计增速还是维持较高水平，