财通证券：中核科技（000777）-核电阀门领军企业，担国产化重任

中核科技(000777)核心观点深耕阀门行业70余年，为中核旗下首家上市企业：中核苏阀科技实业股份有限公司前身为1952年成立的苏州阀门厂，拥有71年历史，是一家集工业阀门研发设计制造为一体的科技型制造企业，下游覆盖石油、天然气、炼油、核电、电力、冶金、化工、造船、医药等众多领域。1997年，公司在深交所挂牌上市，成为中国阀门行业和中国核工业集团有限公司所属的首家上市企业。担纲核电阀门国产化重任，随新批机组数增加，核电业务有望逐渐放量：核电阀门是核电站中使用数量较多的承压设备和介质输送控制设备，连接核电站中数百个系统，控制调节介质的压力、温度、流向、流量以及保护压力容器和核电系统，对核电站的运行至关重要。根据华经产业研究院及《核电阀门国产化研究》数据，我国早一批核电站阀门国产化率极低，仅秦山一期、二期在核级阀门中使用了1%的国产阀门。经过多年技术积累，于2009年开工的红沿河3、4号机组整体阀门国产化率达60%，三门、海阳核电站规划的整体阀门国产化率分别为70%、80%，国产替代趋势明显。从竞争格局来看，我国阀门制造行业集中度较低，中低端阀门竞争激烈，但核电领域等高端阀门参与者较少。目