德邦证券：煤炭周报：淡旺季切换煤价偏弱，关注需求复苏节奏

投资要点： 下游需求尚未启动，动力煤价延续下行。A）价格及事件回顾：本周秦皇岛港动力煤Q5500价格下跌至873元/吨（环比-4.38%）。供应端，主产区多数煤矿维持正常生产，供应水平明显回升。坑口方面，市场表现一般，坑口价格窄幅震荡，矿端小幅累库。港口方面，市场采买节奏较缓，贸易商以观望为主，港口以维持长协拉运。下游方面，气温回暖叠加部分电厂机组关停检修，终端日耗出现回落，电厂采购需求以兑现长协为主。B）价格短期观点：我们判断煤价仍将高位震荡。i）“金三银四”非电旺季来临：两会提出拟安排地方政府专项债3.9万亿，同比多增1000亿元，随着资金陆续到位，续建项目和新建项目有望加快脚步，同时进入“金三银四”，钢铁、水泥等非电行业补库需求将逐步迎来释放，工业端用电需求基础支撑有望走强；ii）港口库存延续去化：截至3月15日，环渤海9港库存降至2163.3吨，同比下降20.42%；iii）非电需求有韧性：根据Mysteel数据，最新一期甲醇/尿素开工率分别为83.14%/86.52%，处于历史同期高位。C）价格中长期观点：我们认为2024年煤价中枢将进一步上行。i）按照2023年国内总产量4