东兴证券：农林牧渔行业周观点：上市猪企出栏持续扩张，海大股权激励彰显发展信心

本周国内生猪、仔猪价格持续下跌，全国外三元生猪出栏均价22.99元/公斤，环比下降10.44%。外三元仔猪均价1442.44元/头，环比下降7.54%。养殖端出栏积极，大肥猪出栏量有增无减，但整体消化速度不快，猪价持续走低，跌破外购育肥成本线。养殖户补栏情绪偏弱，加之养殖企业仔猪供给缓增，外采量减少，仔猪成交气氛欠佳。上市猪企3月出栏数据陆续公布，出栏规模持续扩张，牧原股份、正邦科技和新希望3月分别实现生猪销售283.3、103.82和85.39万头，同比增长142.34%、155.81%和215.44%，行业集中度提升与头部企业以量补价的逻辑在持续兑现。中长期来看，头部企业凭借出栏成长和成本控制优势的成长性逻辑仍未改变；短期来看，南方雨季疫情发展仍有望带来行情催化。海大集团公布新一轮股权激励计划，业绩考核解锁条件为：2021-2025年内外销饲料销量超过1850/2300/2800/3400/4000万吨，或者归属于上市公司股东的净利润依次超过32/37.76/44.56/52.58/62.04亿元，彰显公司长期成长信心，维持强烈推荐。受益于生猪产能持续恢复，饲料动保的需求提振会更加