华鑫证券：百克生物（688276）-公司深度报告：主营业务稳步回升，带状疱疹疫苗注入新活力

百克生物(688276)投资要点国产带状疱疹疫苗成功上市，打破国外垄断局面国内引进水痘疫苗较晚，带状疱疹目标人群儿童期处于未接种水痘疫苗时期，老年期诱发带状疱疹的概率处于较高水平，带状疱疹潜在感染人群基数大。公司带状疱疹疫苗最终定价为1369元，GSK带状疱疹疫苗两针为3216元，具备价格优势。公司带状疱疹疫苗的副作用发生率仅为14.34%，远低于GSK疫苗。公司获批的带状疱疹减毒活疫苗适用于40岁及以上成人，40-50岁为首次获批人群。目前上市带状疱疹疫苗仅有2家，公司借助“目标人群优势+价格优势+安全性优势”有望快速打开市场。公司带状疱疹疫苗4月首次获得批签发，贡献了Q2的主要增量，截止2023年10月15日，百克生物带状疱疹疫苗获批签发23批次，预计69-92万支左右，目前已完成20余省份的招标准入。公司带疱疫苗供货稳定，覆盖空白年龄层，辅以公司销售能力的加持，我们预计带疱疫苗2023年可贡献6-8亿元的营收。存量业务稳步回升疫情放开后，水痘疫苗批签发量有望恢复。2022年受到新冠疫苗接种影响，水痘疫苗接种延后，水痘疫苗2022年整体批签发量较2021年同比下降8.49%。截止2