国金证券：明阳电气（301291）-多品类&多场景驱动，业绩快速增长

明阳电气(301291) 2024年8月27日公司披露半年报，上半年实现营收24.7亿元，同比增长30.2%；实现归母净利润2.5亿元，同比增长51.4%；其中，Q2实现营收14.4亿元，同比增长20.6%；实现归母净利润1.6亿元，同比增长32.3%，贴近此前业绩预告上限，符合市场预期。 经营分析 国内海外双轮驱动，盈利能力同比环比持续提升。 国内新能源市场，公司箱式变电站产品市场份额领先；海外市场，公司产品应用在40多个国家，遍布东南亚、欧洲、中东、北美。分产品看，1H24公司箱式变电站实现营收16.07亿元，同比+23.45%，毛利率22.11%，同比+1.63pct；成套开关柜实现营收2.69亿元，同比-6.89%，毛利率20.13%，同比+1.13pct；变压器产品4.74亿元，同比+110.21%，毛利率25.79%，同比-0.99pct。1H24公司实现综合毛利率23.3%，同比+1.54pct、环比+0.33pct，主要系公司加强对供应链的管控、自身技术进步带来的成本优势。新能源领域收入快速增长，数据中心领域稳步推进。 2024年上半年风光储持续扩容，国内新增光伏装机1