民生证券：伟星新材（002372）-2023年半年报点评：盈利质量提升，Q2利润表现超预期

伟星新材(002372)公司披露2023年半年报：23H1实现营收22.37亿元，同比-10.58%，归母净利4.94亿元，同比+35.46%，扣非归母净利4.82亿元，同比+39.55%。其中，23Q2营收13.41亿元，同比-10.38%，归母净利3.21亿元，同比+29.44%，扣非归母净利3.11亿元，同比+33.63%。23H1实现毛利率41.16%，同比+3.43pct，净利率22.51%，同比+7.79pct；其中Q2毛利率43.82%，同比+5.29pct、环比+6.64pct；Q2净利率24.37%，同比+7.71pct、环比+4.65pct。行业下行、主动风控，整体收入下滑，同心圆配套率稳步提升23H1收入同比下滑10.58%，不完全是客观因素，也与主观控制工程规模、控制风险有关。分产品看，表现最突出是其他产品，实现收入3.2亿，收入占比14%，同比增速接近30%，同心圆配套率不断提升。PPR产品收入下滑近12%，我们预计与继续去库有关，PE收入下滑近16%，我们预计与市政工程的风控有关，PVC收入下滑近20%，一方面与产品原材料大幅下降，行业基于原材料和产品成本变