山西证券：彤程新材（603650）-特种橡胶助剂龙头，半导体光刻胶前景可期

彤程新材(603650)报告要点立足三大板块业务，公司业绩持续增长。彤程新材料集团股份有限公司是全球领先的新材料综合服务商，公司位于中国（上海）自由贸易试验区，在中国拥有三家精益制造工厂和两家研发中心，业务范围覆盖全球40多个国家和地区。公司立足电子材料、汽车/轮胎用特种材料、全生物降解材料三大业务板块。1）电子材料业务主要涵盖半导体光刻胶及配套试剂、显示面板光刻胶、PI材料及电子类树脂等产品，已成为国内光刻胶生产领域的龙头企业。2）公司是特种橡胶助剂龙头，连续多年是中国最大的橡胶酚醛树脂生产商。3）公司运用巴斯夫全球先进工艺技术的10万吨/年可生物降解材料项目(一期)在上海化工园区落地。2015-2022年，公司营业收入从15.6亿元升至25亿元，CAGR为6.97%；归母净利润从0.77亿元升至2.98亿元，CAGR达到21.33%。2022年公司整体业务稳定增长，电子化学品收入3.77亿元，较去年同期增加239.64%。轮胎行业回暖带来增长空间，公司是全球最大的轮胎用特种材料供应商。2023年以来海运费下降、部分地区海外港口吞吐量恢复正常，多重利好促进轮胎出口，轮胎企业持续在海外