华西证券：新能源汽车行业系列点评五十四：小鹏：业绩短期承压期待智驾拐点

事件概述:北京时间5月24日，小鹏发布23Q1财报：23Q1实现单季营收40.3亿元，同比/环比分别为-45.9%/-21.5%；销量约为1.8万辆，同比/环比分别为-47.3%/-17.9%；汽车业务毛利率为-2.5%，同比/环比分别为-12.9pts/-8.1pts；单季归母净亏损为23.3亿元，同比放大37.4%，环比基本持平。分析与判断:销量下行扰动单季业绩承压营收端：23Q1小鹏单季营收为40.3亿元，同比/环比分别为-45.9%/-21.5%；其中当季汽车业务收入为35.1亿元，同比/环比分别为-49.8%/-24.6%。环比下降主要由于销量的损失以及新能源补贴退坡影响。23Q1单车ASP由22Q4的21.0万元下降至19.3万元。交付量方面，23Q1销量约为1.8万辆，同比/环比分别为-47.3%/-17.9%。据中汽协数据，新车型G9交付4,181台，较22Q4下滑32.4%，其他业务方面，23Q1营收达到5.2亿元，同比/环比分别为+13.9%/+8.4%；收入增长主要由小鹏车辆的售后维修和超充收入的增加驱动。利润端：毛利方面，23Q1汽车业务毛利为-8,676.2万