国金证券：传媒互联网产业行业研究：资产交易平台依然是确定的方向

本周观点 资产交易平台依然是确定的方向： 教育：K12教培机构供给逐步增加，竞争边际有所加剧，景气略有承压。近日，新东方行知资本联合领投英格玛机器人，后者主打心理疗愈智能机器人。 奢侈品：宏观经济影响奢侈品销售表现，景气略有承压，部分产品创新能力优秀的品牌逆势高增。近日古驰宣布取消9月的2026春夏女装系列发布会，品牌或正进入更深入的转型实验阶段。 咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持。平台补贴再度加码，行业持续高景气。2）茶饮：平台补贴再度加码，茶饮行业作为冲单品类，显著受益。瑞幸周度开店373家再加速，头部品牌在补贴下加速抢占市场。 电商：略有承压。电商大盘增速放缓，行业竞争依旧激烈。即时零售/外卖成为新战场，淘宝闪购宣布启动500亿元补贴计划，头部平台竞争激进补贴下，利润端或将受影响。目前在淘宝闪购的超8000万日订单中，非餐饮订单超1300万，占比超过16%，关注外卖高频业务对电商DAU拉动及用户转化率。 流媒体平台：音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，高性价比悦己消费，规模效应持续驱动盈利杠杆释放，我们建议持续关注音乐订阅平台。网易云音乐正式推出BEATSOUL激励计划，推出