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国金证券:周大生(002867)-1Q24高基数下毛利额实现增长,持续推进品牌矩阵&IP产品.pdf |
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周大生(002867)
业绩简评
公司4.25公告23年营收/归母净利润162.9/13.16亿元、同比+46.5%/+20.67%。分红亮眼,年度分红每股0.65元、加上此前半年度分红每股0.3元,23年合计现金分红比例78.36%(22年为59.7%)。
1Q24营收/归母净利润/扣非净利润50.7/3.41/3.36亿元、同比+23%/-6.6%/-5.7%。利润率同比下降主要系黄金产品占比提升至毛利率下降+薪酬费用、电商渠道费用增加至销售费用率提升。1Q24毛利额同比+6.9%,毛利率15.6%、同比-2.3PCT,销售费用率4.9%、同比+0.4PCT,扣非净利率6.6%、同比-2PCT。金价波动对公司的非经营性影响主要体现在公允价值变动收益&投资收益项目,1Q24二者合计-3878万元(1Q23为-3667万元)。
经营分析
黄金产品引领增长,镶嵌类继续承压、占比进一步下降至低位。23年素金类/镶嵌类收入137.2/9.18亿元、分别同比+62%/-29.4%。1Q24素金类/镶嵌类收入45.13/1.28亿元、分别同比+29%/-42.2%、占比89%(+4PCT)/2.
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