浙商证券：汽车整车行业专题报告：短期受缺芯冲击，消费端需求良好

报告导读中汽协发布3月汽车产销数据，3月汽车产销分别完成246.2万辆和252.6万辆，同比+71.6%和+74.9%，环比+63.9%和73.6%%。一季度汽车产销分别完成635.2万辆和648.4万辆，同比+81.7%和75.6%；与2019年Q1相比产销同比+0.3%和1.8%。投资要点销量持续高增长，芯片减产略有影响3月乘用车产销分别完成188.3万辆和187.4万辆，同比均+77%，环比+62.0%和62.2%。一季度乘用车产销累计分别完成495.5万辆和507.6万辆，同比+83.1%和+75.1%。与2019年Q1相比，同比-5.2%和3.6%，降幅较1-2月扩大3pct和2.2pct。我们认为，在市场消费复苏的大背景下，Q1乘用车产销量相比2019年同比下降主要受汽车芯片短缺影响大，部分车企被迫减产所致。国民经济复苏及政府促进消费政策将对二季度汽车需求起到支撑作用，预计二季度消费端将持续复苏。但目前汽车芯片等零部件供应紧张问题仍将持续影响企业生产节奏，预计Q2影响幅度将大于Q1。综合考虑消费端和生产端的影响，我们预计二季度汽车行业产销量将保持整体稳定。重卡与轻卡驱动，商