东方证券：传媒周观点：关注应用落地，聚焦逻辑强业绩能兑现标的

市场行情：本周（5.15-5.19）传媒（申万）指数整体下跌5.60%，同期沪深300指数整体上涨0.17%，板块跑输沪深300指数5.77%，位列所有板块倒数第1位，周内表现较差。游戏：主要跟踪Q2流水环比情况，观察AI结合玩法进度。流水：5月来看，巨人网络、完美世界、三七互娱、名臣健康、腾讯因新游戏上线，获得不错的Q2环比流水增长基础。Q2还有网易，吉比特，神州泰岳，宝通科技，电魂网络，恺英网络等公司有新产品有待上线。AI进度及更新：我们建议关注积极布局AIGC技术的公司。1）关注多模态NPC（可落地）：网易《逆水寒》、完美世界预计在《神魔大陆2》NPC中加入GPT、盛天网络带带电竞加入AI陪玩、汤姆猫《狗狗本2》等项目预计接入GPT；2）AIbot：电魂3）UGC编辑器（长逻辑）：腾讯、网易、巨人网络、昆仑万维、游族网络。影视院线：关注AI赋能落地情况及影视院线供需复苏。1）新技术上：AI+影视看两条逻辑，一方面AI应用于影视制作过程中降本增效，另一方面AI+IP、版权促使跨模态or新玩法打开未来业务空间。其中，降本增效方面，AI赋能影视制作主要在剧本创作、影视拍摄（虚拟制作，3