东兴证券：机械行业报告：3月挖掘机数据点评：月销量创历史新高，需求韧性超市场预期

事件：根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2021年3月，行业主要企业共计销售各类挖掘机械产品79,035台，同比涨幅60.0%。其中，国内市场销量72,977台，同比涨幅56.6%；出口销量6,058台，同比涨幅116.5%。2021年1-3月，行业主要企业共计销售各类挖掘机械产品126,941台，同比涨幅85.0%。挖掘机需求强度超市场预期，全年销量有望超42万台。受新冠疫情影响，2020年1-2月挖掘机销售受到较大抑制，随着疫情得到充分控制，2020年3月后挖掘机需求集中释放，3月销量达到49,408台，创下当时历史单月销量新高。在同比高基数情况下，2021年3月销量数据超出市场预期，显示下游需求韧性和施工强度好于预期。按照一季度挖掘机销量占全年销量30%的结构测算，2021年行业主要公司挖掘机销量有望超过42万台。随着国内疫情快速得到控制，下游施工强度快速提升，2021年开年施工需求旺盛。1-3月小松挖掘机中国地区开机小时数同比分别增长85.7%、43.5%和7.7%。行业需求中枢明显提升，更新替代需求加速。我们按照2008年-2013年的样本挖机机龄结构分析存量更换的潜在空