东方财富证券：莲花健康（600186）-2023年中报点评：利润亮眼高增，内生外延成长可期

莲花健康(600186)公司发布23年中报，净利润超22全年。公司23H1实现营收9.74亿元（+13.2%），归母净利润0.50亿元（+57.2%）。23Q2实现营收5.18亿元（+16.9%），归母净利润0.29亿元（+69.1%）。上半年公司净利润超22年全年，营收创10年来同期新高，改革逻辑持续兑现。产品结构优化，线上渠道高增，海外市场加速开拓。产品端，公司积极优化产品结构，在巩固优势产品地位基础上全力推出火锅底料、酸菜鱼调料等新式复调，23H1调味品营收同比+18%达8.60亿元，营收占比提升3.69pcts达88.4%。同时公司前瞻布局饮用水、预制菜板块，23H1新增水饮产品收入0.18亿元，预制菜及其他业务收入同比+323%达0.36亿元，市场逻辑初步验证。渠道端，线上收入同比高增156%，同时线下渠道持续加深拓宽，经销商净增加135家达2636家，23H1线上/线下分别实现收入0.19/9.54亿元。市场方面，公司拥有30+国内分公司，产品远销70+国家和地区。一方面积极深化国内业务，23H1华北/华西/华中/华东/华南营收分别+16%/15%/16%/6%/-1%；另