渤海证券：证券行业月报：关注业务转型过程中券商板块长期投资价值

投资要点：市场表现3月份权益市场表现回落、债券市场收益率止跌回升。上证综指单月-1.91%，沪深300单月-5.40%，证券（申万）板块单月-5.93%，跑输沪深300指数0.53个百分点。中债总全价指数单月+0.48%。板块内个股跌多涨少，涨幅排名前三的为东吴证券（+12.73%）、光大证券（+5.52%）、国金证券（+4.73%）。截至4月7日，申万证券板块PB估值为1.68倍，位于近十年以来估值区间的30.18%分位点。分项业务1）经纪业务：3月单月两市日均股基成交额8721.66亿元，环比-15.84%，日均换手率2.49%，环比+6BP，交易量下滑对经纪业务收入造成直接影响。2）投行业务：3月股权融资规模1263.84亿元，券商承销债券规模11067.36亿元，与2020年同期规模持平。截至4月8日，今年已有70家注册制下排队企业撤回IPO申请，远超去年全年43家的撤回数量，撤回企业数量增多会对券商IPO承销保荐规模造成一定影响。3）资管业务：3月券商集合资管新成立产品发行份额40.13亿份，环比-20.82%，同比-52.42%。4）信用业务：截至3月31日，两融余额165