财信证券：银行业2025年3月月报：息差降幅收窄，险资配置需求不减

投资要点： 2月，申万银行录得涨跌幅-0.99%，跑输上证指数3.15pct.，跑输沪深300指数2.90pct.，月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第28位。 板块估值小幅上行。截至2月28日，银行板块整体市盈率（历史TTM）6.30X，较上月末上升0.08X，相比A股估值折价67.00%；板块整体市净率0.69X，较上月末持平，相比A股估值折价57.97%。 同业存单到期收益率上升。AAA级1M/3M/4M同业存单到期收益率分别为1.95%、2.12%、2.07%，较1月末分别上升了25BP/27BP/28BP。 同业拆借利率上升。2月份同业拆借加权平均利率为1.95%，环比上升9BP，同比上升10BP。 理财产品预期年收益率下行。同比来看，所有期限理财预期收益率均下降，其中9个月、4个月期收益率降幅最大，分别下降89BP、74BP。 投资建议：人民银行发布《中国金融稳定报告（2024）》，重点提及了人身险公司利差损风险及应对，险企利差损风险压力下，经营持续、盈利稳健的高股息资产或可匹配险资需求。开年以来，险资对银行板块的关注热度不减，如平安系连续发布对工行、农行、招行等公司的港股