中邮证券：珀莱雅（603605）-净利率持续提升，Q3业绩超预期

珀莱雅(603605)事件回顾公司公布2023年三季报，2023年前三季度实现收入52.5亿元，同增32.5%，实现归母净利润7.5亿元，同增50.6%，实现扣非净利润7.3亿元，同增52.2%，EPS为1.87元；其中23Q3实现收入16.2亿元，同增21.4%，实现归母净利润2.5亿元，同增24.2%，实现扣非净利润2.3亿元，同增26.0%，EPS为0.62元。公司业绩略超预期。事件点评Q3彩妆快速增长，线上维持高景气度。分品类看：1）2023Q1-Q3护肤类（含洁肤）产品收入44.3亿元，同增22.1%，其中23Q3收入13.7亿元，同增13.7%，23Q3护肤类（含洁肤）销量同降34.7%，平均售价同比提升57.1%；2）2023Q1-Q3彩妆类产品实现收入6.6亿元，同增25.1%，其中23Q3实现收入2.0亿元，同增26.7%；23Q3彩妆销量同降0.61%，平均售价同比提升37.19%；3）2023Q1-Q3洗护类产品实现收入1.5亿元，其中23Q3实现收入0.51亿元，洗护产品销售保持良好势能。分渠道看：1）2023Q1-Q3公司线上渠道实现收入47.1亿元，同增35