财信证券：美容护理行业月度点评：春节前置叠加季节性因素，1月美妆线上销售相对平淡

投资要点： 市场行情回顾：上月（2025年1月11日-2月10日，下同），申万美容护理指数上涨5.89%，在申万一级31个子行业中排名第18位，分别跑赢上证、沪深300指数1.04pct、1.37pct，跑输创业板指4.67pct。其中，美容护理二级子板块中的个护用品、化妆品和医疗美容的月度涨幅分别为9.32%、8.46%和0.83%。 行业数据跟踪：1）渠道端，受春节前置效应，以及季节性因素影响，各大平台2025年1月销售数据相对平淡，抖音渠道增长尤为亮眼。据青眼资讯统计，2025年1月，天猫、抖音、快手渠道合计口径（护肤/个护+彩妆/香水）月度GMV分别为78.93亿元、184.86亿元、18.62亿元，同比对应变动-39.5%、+7.6%、-22.6%。2）品类端，彩妆品类韧性更强。据青眼资讯统计，2025年1月，护肤/个护品类，天猫、抖音、快手月度GMV分别为53.91亿元、114.32亿元、15.33亿元，同比对应变动-37%、5.3%、-23.6%；彩妆/香水品类，天猫、抖音、快手渠道月度GMV分别为25.02亿元、70.54亿元、3.29亿元，同比对应变动-44.4%、1