华西证券：汽车行业周报：双积分缺口扩大 车企电动化加码

周专题：双积分缺口大或促电动化提速2020年行业积分缺口-418万（2019年为+456万）。吉利/长安/一汽大众积分-134/-133/-132万，承压；比亚迪/特斯拉积分+171/+166万，可卖分获益。积分缺口或促车企深入考虑新能源规划与布局。当前大众、通用重点发展纯电平台，丰田、本田以HEV为主，而自主品牌混动与纯电并举。比亚迪DM-i、长城DHT混动已发布，吉利推SEA浩瀚架构，明年将发力混动；上汽短期或可通过五菱积分结转，同时混动技术也有储备，智己/R品牌将齐发力。单靠纯电会受限于渗透率，NEV积分不够；单靠混动，CAFC达标有难度。新能源行业的政策驱动由“胡萝卜”转向“大棒”，我们认为短期纯电和混动需并重，电动化将持续加速发展，而长期氢能汽车或成特定应用场景的必要补充。周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车乘用车：3月乘用车销量187.4万辆，同比+77.4%。乘用车顺周期趋势明确，自主车企布局高端电动智能引领品牌向上，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期有望于变革中崛起。推荐【吉利H、长城、长安】，建议关注【广汽A+H、上汽】。电动智能：3月新能源汽车销量22.6万