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开源证券:老百姓(603883)-公司信息更新报告:业绩稳健增长,持续加深优势区域布局.pdf |
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老百姓(603883)
营收稳健增长,盈利能力渐提高,维持“买入”评级
公司2023年实现营收224.37亿元(同比+11.21%,下文皆为同比口径);归母净利润9.29亿元(+18.35%);扣非归母净利润8.44亿元(+14.68%)。2024Q1实现营收55.39亿元(+1.81%);归母净利润3.21亿元(+10.27%);扣非归母净利润3.11亿元(+10.35%)。从盈利能力来看,2023年毛利率为32.55%(+0.67pct),净利率为5.01%(+0.17pct)。从费用端来看,2023年销售费用率为20.35%(+1.03pct);管理费用率为5.29%(-0.20pct);财务费用率为0.79%(-0.36pct)。我们看好公司优势市场、下沉市场网络扩张和统筹门店加速发展,上调2024-2025年并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为11.18/13.50/16.40亿元(原预计2024-2025年为11.10/13.34亿元),EPS为1.91/2.31/2.80元,当前股价对应PE为17.5/14.5/11.9倍,维持“买入”评级。
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