中邮证券：【中邮电新】东方电缆：海风开工复苏，看好公司24年订单修复

东方电缆(603606)投资要点公司2023年前三季度实现营收53.50亿元（-5.56%），实现归母净利润8.22亿元（+11.63%），单季度来看，公司Q3实现营收16.61亿元（-7.97%），实现归母净利润2.05亿元（-4.09%），由于海缆确认收入体量不及预期，导致Q3单季度盈利承压。Q3海缆营收6.29亿元（+34%），但绝对值不及预期。公司Q3单季度海缆营收6.29亿元（+34%）、陆缆营收9.10亿元（-15%）、海洋工程营收1.20亿元（-54%），其中海缆营收相较Q2下滑明显，导致盈利承压。从在手订单来看，截止三季度末，在手订单约71亿元，其中海缆系统36.05亿元（220kV及以上海缆约占55%，脐带缆约占30%），高价值量产品订单占比85%，有望支撑后续高盈利水平，陆缆系统24.84亿元，海洋工程10.11亿元。Q4海风建设陆续启动，广东竞配落地+浙江项目加速审核，公司24年有望迎来订单修复。进入Q4以来，海风项目加速施工，9月25日，由公司制造的广西防城港海上风电示范项目220kV海缆顺利下线装船发运，此外由公司负责送出缆供货的青州六项目也有望于年底前动工，