华安证券：绝味食品24Q3点评：门店持续优化，成本红利释放

绝味食品(603517) 主要观点： 公司发布24年三季报： Q3：营收16.75亿元（-13%），归母净利润1.43亿元（-3%），扣非归母净利润1.43亿元（+2%）； Q1-3：营收50.15亿元（-11%），归母净利润4.38亿元（+12.5%），扣非归母净利润4.24亿元（+16%）； 业绩符合市场预期。 收入分析：闭店持续/店效优化 分产品：Q3鲜货类/包装产品/加盟商管理收入12.6/1.6/0.2亿元，同比-16%/+152.6%/+4.2%。鲜货受店效&闭店影响，包装产品维持高增长势能。 店效：Q3预计单店高单位数下滑，环比Q2收窄。主因Q3大幅闭店，优化低效门店。 分区域：Q3华中/华南/华东/华北/西南收入同比-24.3%/-8.7%/-15.6%/+9.7%/-6.1%，核心的华中区域降幅较大。 利润分析：成本红利持续释放 Q3毛利率同比+5.4pct至31.1%，源于原材料鸭副价格下行；销售/管理/研发费率同比+2.4/-0.1/+0.1pct，致Q3归母净利率同比+0.9pct至8.5%。 投资建议：维持“买入”评级 我们的观点： 公司处于门店优化调整期，旨