中泰证券：润泽科技（300442）-业绩超预期，液冷+AIDC拓展顺利

润泽科技(300442)投资要点公告摘要：公司发布年业绩预告，预计全年实现归母净利润亿业绩同比实现较大增长主要由于传统0.031.04IDC业务稳步推进，上架机柜总量和单机柜功率1.152.432.35持续提升，以及受益于液冷解决方案应用和生成式AI发展带动智算需求快速增长，新-2%40%31%30%30%持90%以上，但受新机柜交付初期上架率较低及爬坡上架周期，以及低功率机柜改造影响，前三季度毛利率50.11%，同比减少3.2pct，期间费用率9.22%，同比减少1.4pct，净利率41.73%，同比提高0.53pct，预计随着机柜上架率提升，规模效应显现，盈利能力将逐步改善。液冷+AIDC拓展顺利，受益AI高算力需求。高算力芯片提高服务器密度，叠加光模块、交换机等配套设备速率升级功耗增长，数据中心总体能耗不断抬升，国内数据中心PUE指标要求趋严，数据中心向AIDC转变的同时将加大液冷方案采用，根据赛迪顾问，2022年中国液冷数据中心市场规模达到68.4亿元，未来三年CAGR超过25%，23年6月发布的《电信运营商液冷技术白皮书》显示，三大运营商规划2024年新建数据中心项目10%规