上海证券：2025年下半年计算机行业投资策略报告：聚焦AI智能化、国产化

主要观点 大模型持续创新，AIAgent商业化加快。模型端：国内外大模型加速迭代。OpenAI推出GPT-4o、谷歌Gemini2.5系列模型全新升级、Anthropic发布Claude3.5Sonnet、DeepSeekR1-0528强化结构化代码输出能力，主流大模型在模型智能、效率和多模态能力方面持续取得进展。算力端：资本开支向上，推理算力景气。微软、亚马逊、Meta、谷歌、阿里、腾讯、百度等科技大厂持续加码资本开支，推理算力需求井喷，巴克莱报告预计AI推理计算需求将占通用人工智能总计算需求的70%以上，我们认为，ASIC以及国产芯片将迎来新发展机遇。应用端：巨头加速布局，AIAgent商业化加快。B端，微软、谷歌、Salesforce、百度、腾讯、字节等持续加码，C端，国内外Agent惊艳涌现，同时巨头积极拥抱MCP，加速落地AIAgent。根据MarketsandMarkets预测，全球AIAgent市场将从2024年的51亿美元增长到2030年的471亿美元，年复合增长率达44.8%。根据头豹研究院，2023年中国AIAgent市场规模为554亿元，预计2028年中国AIAg