东兴证券：周观点：东兴轻纺&商社：纸企业绩修复可期，家居消费有望逐步改善

观点综述：家居：Q3板块业绩延续增长，利润率整体提升。2023年三季度，家居用品板块在低基数下，营收利润均延续了增长的态势，其中毛利率受益原材料价格回落，提升幅度较大，推动净利率整体提升。内销收入增速暂时回落、回暖可期，外销有所改善。从重点公司角度看，内销收入增速有所回落，而外销则呈现环比改善。展望未来，我们看好年内竣工高增逐步转化为家居需求，推动消费回暖。远端需求仍需关注地产销售数据，看好地产放松政策将会逐步起效，提振家居板块估值。外销方面，海外零售商的补库需求已逐步恢复，叠加汇率、海运费的有利位置，外销业绩可期，建议关注优质外销企业的布局机会。我们推荐关注多品类销售持续推进、整装渠道保持景气的定制家具板块，包括索菲亚、志邦家居、欧派家居、金牌厨柜；受益智能马桶品类渗透率提升的瑞尔特；以及产品品牌属性强、且外销逐步回暖的软体家具板块，包括顾家家居、喜临门。造纸：Q3业绩环比修复，Q4仍有改善预期。Q3造纸板块业绩环比迎来修复，其中木浆系大宗纸板块净利润环比+130%，废纸系大宗纸净利润环比+67%，特种纸板块净利润环比+303%。木浆系大宗纸、特种纸企主要受益于23H1浆价下跌带来的