国联证券：食品饮料行业周报：淡季转旺需求转好，估值性价比更加凸显

本周市场表现：本周食品饮料板块指数下跌1.13%，在申万一级子行业排名14，跑赢沪深300指数1.24%，PE-TTM为31.06。子行业中熟食（2.90%）、预加工食品（1.22%）、保健品（0.52%）、白酒（0.23%）上涨，肉制品（-1.49%）、零食（-1.27%）、烘焙食品（-1.08%）跌幅靠前。个股方面，金种子酒（5.44%）、盖世食品（5.39%）、绝味食品（4.74%）、中炬高新（4.00%）、*ST莫高（3.52%）分列涨幅前五。投资观点：先抑后扬，三阶段把握复苏节奏预期恢复期（2022年12月-2023年2月）：放开后消费场景全面恢复，增长预期升温，板块估值出现全面修复。业绩验证期（2023年3月-4月）：受年报季报披露影响，板块行情出现分化，高端白酒、苏皖及部分其他地产酒、软饮料、餐饮供应链相关标的业绩亮眼。景气改善期（2023年5月-）：宏观经济及中观消费数据整体不及预期，“疤痕效应”不可小觑。但居民端短贷负增长规模同比收敛，且储蓄意愿回落，一定程度预示消费意愿正转化向实际消费。伴随经济逐步升温，企业经营预期与居民消费信心不断改善，全年维度看白酒动销修复与结